Guldmarkedet leder efter årsagen bag den pludselige stigning i guldpriserne

Udenlandske medier foreslog den 7. april at tænke på de ustabile geopolitiske omgivelser og dystre pengepolitiske udsigter på afstand, at guldomkostningerne på afstand steg til rekordhøje ser ud til at være praktisk at forklare. Som vi alle ved, betragtes guld som en "sikker havn", og den fremherskende opfattelse er, at når hobbypriserne falder, skal prisen på guld trækkes opad - mange handlende antager, at hobbygebyrerne falder senere i år.

Imidlertid. Tag et nærmere kig, og du vil indse: hvorfor stiger prisen på guld uventet nu?

Efter måneder med køb og salg i et sikkert område, begyndte guldafgiften at springe i begyndelsen af ​​marts. Siden da har det samlet 14% erhvervelse og sat en række rekorder hver dag. Men geopolitiske spændinger har varet ved i måneder, hvis ikke længere år, og udsigten til tidspunktet for en nedsættelse af Federal Reserve (fed) hobbygebyrer er blevet ekstra forvirret i de nuværende uger. Så hvad har ændret sig?

For hvem eller hvilke elementer drev guldomkostningerne til uovertrufne højder, professionelle ledere og analytikere gav meget enestående svar: Er det centralbanker involveret i dollarens funktion som et monetært våben? De, der har et væddemål på den føderale reserve (fed), er ved at vende for at reducere fondens hobbypriser? Bare på grund af det faktum, at guldraten steg for at lokke en gigantisk række algoritmiske handlende? Stædig inflation og frygt for en udfordrende landing? Svage valutaer? Det kommende valg? Alle de ovenstående?

Fra New York til Shanghai til et kæmpe OTC-center i London til et verdenssamfund af købmænd, der promoverer guldbarrer, kontanter og smykker til os alle rundt om i verden.

Det er en uigennemsigtig og kompliceret verden, som traditionelt har været svær at åbne op. Når det er sagt, har markeder og tilsynsmyndigheder arbejdet i årevis på at udvide gennemsigtigheden og få adgangsret til fakta, der kan hjælpe med at kaste ekstra mildt over dette tyngdekraft-trodsende rally af en af ​​verdens ældste rigdomsreserver.

Hvem køber?

For det første er det nemme svar: Især centralbanker, såvel som massive virksomheder og handlende, der er klar til at gå over til løsere priser. Kinesiske kunder er bekymrede over faldende afkast på forskellige ejendomme og en svagere yuan. På Reddit Inc.s platform praler selverklærede "stackere" med at hamstre guldbarrer og mønter.

Men disse bureauer har været et vedvarende bullish pres i måneder - og år for centralbanker - og det er tvivlsomt, hvorfor nogen af ​​dem eventuelt ville købe ind med en øget følelse af frygt, grådighed eller velstand. Analytikere har højere markedsinformation end nogensinde før, men det kumulative svar er frustrerende vagt: Alle søger på det samme tidspunkt, og ingen er speciel.

Hvad køber de?

Et element er klart, men det får derudover mennesker til at klø sig i hovedet: Investorer har ikke handlet efter børshandlede dollars (ETF'er), som er en af ​​de bedste metoder til at få adgang til guld. Den regelmæssige flytning af kontanter, der flyder ud af guldstøttede etf'er, tyder på, at et kæmpe hold af mennesker mangler - eller indkasserer.

"Dette er et af de mærkeligste fænomener, jeg nogensinde har set i ETF-området," sagde Nate Geraci, præsident for ETF Store. "Det, der hovedsageligt er fascinerende, er den solide efterspørgsel efter guld fra forskellige kilder, såsom køb af centrale finansielle institutioner og direkte køb ved at bruge personer og personlige investorer."

Citigroup Inc. definerede, hvorfor overskudstagning gennem langsigtede handlende, der tilbød ETF'er år tidligere, har ført til en markant svagere internettilstrømning. World Gold Council (World Gold Council) ETF-platformchef Cavatoni (Joe Cavatoni) udtalte, at den konsekvente og enorme udstrømning ikke længere havde en større indflydelse på guldprisen, en realitet, der desuden indebærer, at markedet har en solid efterspørgsel efter den guldbarre, de har. solgt, og at centralbankerne naturligvis ville være købere.

"Der er forskellige købere, der handler efter kropsligt guld, så det vil ikke længere have nogen indflydelse," udtalte han i et interview. "Gæt, hvor det vil gå: Ind i håndkøbsmarkedet, det sted, hvor centralbankerne vil tage over."

Hvor køber de?

Handelsøvelserne er stigende på de store futures- og OTC-markeder, hvilket tyder på, at de institutionelle standardkunder - centralbanker, finansieringsbanker, pensionskontanter og statslige formuepenge - også er involveret. Options køb og salg tidsfordriv er desuden opvarmet, og markedet forventer, at guldudgifterne bør stige yderligere, efterhånden som alternative handlende kæmper for at dække over deres eksponeringer.

Udvalget af åbne kontrakter i New York futures har været stigende, hvilket tyder på, at fondsforvalteres langsigtede væddemål er i stigning. Men det gennemsnitlige køb og salg har overgået mængden af ​​åbne kontrakter, hvilket tyder på en stigning i den type hektiske køb og salg inden for dagen, som algoritmiske dollars er specialiseret i.

Hvornår køber de?

Primært mandage, onsdage og fredage. Guldmarkedet er anerkendt for at være meget følsomt over for ændringer i amerikanske finansielle data, og dette er endt med endnu ekstra reelt, da guldomkostningerne begyndte at stige i begyndelsen af ​​marts. De vigtigste finansielle fakta i disse dage består af information om produktion, beskæftigelse, BNP og inflation, og den centrerede shopping for det, der finder sted efter lanceringen af ​​informationen, giver robuste fingerpeg om identifikation af de mest indflydelsesrige aktører.

Men det i sig selv har efterladt analytikere forvirrede, da statistikken har været varm på det seneste, og handlende på de oversøiske handels- og obligationsmarkeder har satset på, at Feds dækningsflip vil blive forsinket og vil være meget mindre alvorlig end forudsagt et par måneder siden.

I teorien ville dette være forfærdeligt for guld, da alt for høje hobbygebyrer underminerer dets skønhed i forhold til afkastende ejendom såsom obligationer. Investorer presser desuden dollaren op, hvilket gør guld dyrere for kunder i Kina og Indien, de to største kundemarkeder.

Hvorfor handler de lige nu?

Det er det store spørgsmål. Et åbenlyst hul i fortællingen over de foregående 5 uger er, at selvom Federal Reserve ikke desto mindre forventes at begynde at reducere aktivitetsafgifterne i løbet af de 12 måneder - hvilket burde favorisere guld - er mange handlende i sandhed meget mindre tilfredse med tidspunktet for et gebyrnedsættelse end de har været et par måneder siden.

En mulighed er, at nogle guldkøbere, primært baseret på de seneste data, er blevet deres interesse for udsigten til et udfordrende touchdown i det amerikanske økonomiske system og skynder sig at købe guld for dets sikre havn.

Denne tanke vil måske yderligere give en forklaring på et andet ekstraordinært kryds på guldmarkedet i de seneste uger - det meget omtalte forhold mellem guldet og Fed-renten.

I de seneste uger, da spotudgifterne er steget kraftigt, er aktieafkastet mellem London spot og 3-month ahead-kontrakten ikke ofte faldet under Fed-renten. 3-Month forwards har en tendens til at være bundet til aktivitetsgebyrer på grund af gebyret for opbevaring, finansiering og forsikring af guld. Historisk set er dette udelukkende gået over vedvarende, når aktivitetsomkostningerne er lave eller ved at gå drastisk lavere.

Den udfoldede vending skulle pege på, at skræmte handlende nu er fast besluttet på at beholde spotguld for at beskytte mod levedygtig uro.

"Dette rally går i retning af en masse hverdagstænkning, især med tidsfordriv priserne alligevel høje," sagde Ole Hansen, chef for råvaremetoden hos Saxo Bank AS. "Jeg antager, at tingenes tilstand bevæger sig i retning af klæbrig inflation og muligvis en hård landing, med geopolitisk usikkerhed og de-globalisering ved hjælp af efterspørgsel fra centrale finansielle institutioner."